(電子商務(wù)研究中心訊) 14年業(yè)績(jī)同比下降17.1%。公司14年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.4億,同比下降17.1%;歸母凈利潤(rùn)9.4億,同比下降9.9%;扣非后歸母凈利潤(rùn)8.6億,同比下降11.5%;EPS0.84元。
商鋪及配套物業(yè)銷售下降致營(yíng)收下滑。公司14年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.4億,同比下降17.1%,主因商鋪及配套物業(yè)銷售下滑導(dǎo)致,14年僅出售本部時(shí)尚產(chǎn)業(yè)園及成都市場(chǎng)部分商鋪,實(shí)現(xiàn)銷售收入2.2億,同比下降68.8%。
毛利率69.1%,期間費(fèi)用率8.7%。毛利率下降,主要由商鋪及配套物業(yè)銷售毛利率下降所致(14年毛利率47.1%,13年為79.7%)。期間費(fèi)用率8.7%,同比增加2.8個(gè)百分點(diǎn)。
項(xiàng)目有序落地,力拓中韓跨境電商。第一、項(xiàng)目有序落地,試水輕資產(chǎn)擴(kuò)張。烏魯木齊項(xiàng)目采取輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式,開辟了輕重結(jié)合外拓連鎖新路徑,截止14年底,公司已開業(yè)+在建市場(chǎng)總建面達(dá)400萬平;第二、牽手理智約,搭建跨境電商平臺(tái)。政府出臺(tái)政策扶持跨境電商大背景下,公司與韓國(guó)理智約株式會(huì)社搭建韓國(guó)商品跨境電商平臺(tái),憑借豐富跨地域市場(chǎng)資源,搭建商品體驗(yàn)館,實(shí)現(xiàn)向跨境電商平臺(tái)引流,跨境電商平臺(tái)成熟后線上交易額長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。
依托平臺(tái)商戶資源,上線皮革金融,進(jìn)軍P2P業(yè)務(wù)。皮革城商戶具有統(tǒng)一收銀、物流、倉儲(chǔ),并預(yù)收租金、經(jīng)營(yíng)保證金等,依托商戶生產(chǎn)、銷售、倉儲(chǔ)和物流大數(shù)據(jù),跟蹤資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、信用狀況,形成有效資金閉環(huán),充分利用專業(yè)市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)挖掘商戶資金需求市場(chǎng),皮城金融上線一周完成放貸3500萬,15年放貸目標(biāo)20億,預(yù)計(jì)17年放貸規(guī)模達(dá)100億金融業(yè)務(wù)增厚業(yè)績(jī),維持增持-A。我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.94元、1.07元、1.17元,對(duì)應(yīng)PE為24倍、21倍、20倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示:金融業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期。（來源：安信證券 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
